随着大基地及地面电站等集中式电源装机快速提升、负荷侧分布式资源加速渗透，电网承载能力已经成为限制新能源进一步发展的掣肘。风光电站升压并网接入、特高压及常规电网建设、终端消费电气化倒逼配电网有源化升级，推动电网加速投资。 国网 2023 年输变电设备和特高压设备招标额同比高增，电表招标需求量与 2022 年持平。随着电网招标量价齐升、疫情防控优化、大宗商品等原材料价格以及运输费用下降，电网设备板块整体呈现高增长态势，我们预计 2024年电网投资将维持较高水平。

　　虚开云真人平台 开云真人官方入口拟电厂通过信息化平台聚集用户侧“源网荷储”资源响应电网各类调节需求，主要盈利模式以收取电网需求响应补偿、参与电力市场套利、用户侧能源服务为主。电改将推动上游资源方、中游终端及系统、下游运营商等虚拟电厂产业链共同开云真人平台 开云真人官方入口发展。我们预计虚拟电厂的市场空间在 2025 和 2030 年将分别达到 456.5 亿元和 1409.1 亿元，其中终端及系统环节市场空间分别为 开云真人官方网站 云开真人358.7 亿元和 1083.9 亿元，市场运营商环节市场空间分别为 97.8 亿元和 325.2 亿元。

　　全球“净零”行动持续推进， 风、 光机组占比持续提升， 电力系统需要额外的调节能力和输送容量， 发达地区面临网架拥堵困境， 欠发达地区基础设施落后， 以“一带一路”沿线国家为代表的海外市场空间广阔。 国家电网、 南网电网及中国电建、中国能建等境外工程带动电气装备出口，协同效应显著；中国西电、平高电气、许继电气等中国电气装备集团旗下上市公司加快推进出海战略，思源电气、华明装备、金盘科技、 三星医疗、 海兴电力、威胜信息等民营电气装备企业海外布局已见成效，持续推动中国高端电气装备制造走向世界。

　　（一）电网设备受益标的： 1、开关和变压器：平高电气、思源电气、华明装备、金盘科技、中国西电、长高电新等； 2、直流换流阀：许继电气、中国西电、国电南瑞、派瑞股份、时代电气等； 开云真人官方网站 云开真人3、控制保护系统：国电南瑞、四方股份、东方电子、许继电气等； 4、绝缘子和避雷器：大连电瓷、金冠电气等。

　　（二）虚拟电厂受益标的： 1、智能终端：三星医疗、海兴电力、威胜信息、炬华科技等； 2、系统平台：安科瑞、远光软件、朗新科技、国能日新、东方电子、恒实科技、积成电子、四方股份、国电南瑞等； 3、运营商：苏文电能、芯能科技、南网能源、涪陵电力等。

　　风险提示： 电网投资不及预期；电改推进不及预期；大宗原材料上涨；海外投资环境变化风险；市场竞争风险；财务及汇率风险。

　　证券之星估值分析提示许继电气盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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　　证券之星估值分析提示思源电气盈利能力一般，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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