碳酸锂、负极材料、磷酸铁、电解液等关键原材料价格均降至2021年以来低位，且波动趋缓；储能产业链的价格体系企稳，下游业主的项目收益逐渐明朗。据我们测算，当前全部依赖设备外采的系统集成商或已接近亏损；外购电芯的集成商的毛利率仅为4.3%-11.1%左右，储能系统价格进一步下降的空间或已较为有限。而PCS环节凭借相对较高的技术壁垒，以及较好的格局，价格体系较为稳开云真人平台 开云真人官方入口定，厂商有望维持较高盈利水平。

　　此前2023年底储能招中标数据较弱，形成了市场对2024年需求较差预期；而2024年以来招中标数据明显复苏。按照储能项目从招标到确认中标人耗时2个月，中标到装机3个月的时间估算，我们统计到23Q4-24Q1储能EPC中标项目合计26.6GWh，同比增长37.1%；23年8月-24年3月储能EPC招标项目合计47.4GWh，同比增长62.2%。我们预计2024年国内储能有望新增装机34GW/76GWh，同比增长51%/56%，或超市场此前预期。

　　以市场化方式实现资源优化配置和消纳系重要政策趋势；我们认为储能是风电光伏在市场化交易中克服天气变化随机性劣势的重要工具。4月12日，国家能源局发布《关于促进新型储能并网和调度运用的通知》，明确新型储能是构建新型电力系统的重要支撑技术，强调优化调度方式，充分发挥储能价值；我们认为有望推动储能项目利用率和经济性提升。当前独立储能商业模式相对成熟地区的项目IRR区间为4.6%-7.1%，已初步具备经济性。

　　2024年2月，EIA对2024全年美国大型储能装机预期为15.4GW，参照2022-2023年70%左右的兑现度，则2024年有望装机10.8GW，同比增长61%。我们认为，市场担忧的美国储能电力设备交付时间长、并网手续繁琐、电网改造费用高等问题对项目的影响普遍发生在开工以前，而我们仅统计已进入建设阶段的储能项目，发现24年2月底美国大储在建项目规模合计达11.7GW，同比增长42%，有望对2024年美国储能装机增速形成较强支撑。

　　由于美国新能源项目审批周期较慢长，当前建设/投运的项目实际系4-5年前提交审批的项目，当前美国储能开发的增长仍在体现4-5年以前的需求提升，而近1年密集出现的建设成本下降、IRA法案补贴、新能源渗透率持续提升等对于储能需求的边际改善，或将在中长期持续释放影响。

　　1）PCS环节产品快速迭代降本，盈利能力和格局均较优，动态技术壁垒打造护城河，建议关注上能电气、盛弘股份、科华数据。2）温控环节客户黏性较强，同时受益于储能、数据中心、特高压、充电桩等多类下游需求提升，建议关注英维克、同飞股份。3）具备优质海外订单，渠道及品牌优势明显的系统集成商，建议关注阳光电源、金盘科技、南都电源、科陆电子。

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　　中国资本市场迎来第三个“国九条”；证监会就《证券市场程序化交易管理规定》等6项制度规则征求意见；吴清就贯彻落实资本市场第三个“国九条”接受专访；国常会研究新时代推动中部地区加快崛起有关工作；14部门印发《推动消费品以旧换新行动方案》；一季度新增信贷9.46万亿，社融增量12.93万亿，M2增长8.3%；四大行集体公告半年内汇金公司增持A股实施情况；中信证券、海通证券收到证监会立案告知书；伊朗对以色列展开打击行动；金价连创新高后跳水。

　　随着国内政策逐步落地，工程机械有望迎来更新换代新周期，同时海外市场有望持续带来增量。

　　2024年4月12日，据国家发改委消息，国家发展改革委、国家能源局发布关于建立煤炭产能储备制度的实施意见。提出到2027年初步建立煤炭产能储备制度，形成一定规模的可调度产能储备，到2030年力争形成3亿吨/年左右可调度产能储备。

　　基础化工：国内外装置异动较多，2024年H1新增产能有限，醋酸价格或继续上行；2024年H1醋酸新增产能有限，海外检修装置增多，供应端利好频传。

　　目前港口库存仍处于历史中位偏低水平，且供给端预期受安监影响较大，因此我们仍保持对2024年上半年煤价的乐观预期，4-5月我们对煤价判断保持乐观，维持5月份煤价有望上涨至1200元/吨的预期。

　　商品价格不会说谎，油价和铜价真实地反映了美国的通胀周期和制造周期正在回升，黄金的宏大叙事在未来一段时间内不会被打破，商品去美元化是黄金定价的第一性原理。

　　2023年起中国企业加速出海，海外毛利率的比较优势成为企业布局海外的重要驱动力，也是挖掘出口链机会的主要抓手之一。我们基于上市公司年报对各行业海外毛利率进行测算，从中能够得到什么线索？

　　本周（4.8-4.12）本周沪深300指数下跌2.58%，中小板指数下跌2.9%，创业板指数下跌4.21%，计算机（中信）板块下跌4.22%。